由埃里克·沃尔
车轮在运动中,无法停止。

在过去的几个月中,我们目睹的是,引人注目的高水平投资者似乎对比特币(BTC)的推崇。我一直回想起一个焦点小组的类比–您抽取一个小样本并将其暴露于某个想法或概念,然后研究他们的反应。如果焦点小组成员代表较大的人群,则可以预期该小组的反应会反映较大的人群的观点。

结果现在已经存在;球场正在运转。

到目前为止,我们的焦点小组仍然只是一个蚕食的早期多数。随着时间的流逝,越来越多的分配器将面临比特币的挑战。我们拥有的数据越多,我们对争论的普遍性的了解就越多,并且可以开始推断结果将是什么。一点一点地,我们抛弃了假设,正在过渡到一个我们可以明智地评估比特币走向的世界。

₿,快板的奏鸣曲
在我11月份的想法中,我谈到了比特币价格超过其上一个峰值所带来的心理影响,也就是“第二次推动效应”。

在11月25日至12月15日之间,我们一直在努力突破20,000美元的心理关口,甚至一度跌至16,200美元的低位。非常矛盾的是,这发生在我们有史以来最集中的看涨新闻流中。回顾:

11月20日:贝莱德(全球最大资产管理公司)首席信息官Rick Rieder透露,他认为比特币是黄金的竞争者
11月24日:Pendal Group(资产管理额为736亿美元)开始投资比特币期货
11月29日:古根海姆(Guggenheim)的宏观机遇基金(AuM,53亿美元)保留分配高达10%的灰度比特币信托的权利
11月30日:AllianceBernstein(6310亿美元的资产管理规模)Bernstein Research建议,比特币应占投资组合的1.5%至10%
12月2日:贝莱德(BlackRock)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink):“比特币有可能“演变”为全球市场资产”
12月4日:MicroStrategy Inc. 再次购买价值5000万美元的比特币
12月9日:MicroStrategy Inc.发行了价值5.5亿美元的可转换优先票据,并计划将净收益用于购买比特币
12月10日:美国人寿保险公司MassMutual(2350亿美元资产管理规模)购买价值1亿美元的比特币
12月15日:Ruffer(总资产274亿美元)确认比特币敞口约为7.45亿美元,约占该公司总资产的2.7%
按照上个月的交响乐类比,我们确实进入了轻快舞曲,是第一奏鸣曲中更为生动的一部分。

我认为我从未见过像比特币这样的东西。在此期间我们仍要跌至16,200美元,这真是天赐之物,对于任何希望利用杠杆的人来说都是难得的机会。在我自己的帐户中,我一直在购买期权,期货并且做多保证金-这是多年来第一次。

反正我们要去哪里?
在我看来,为新的牛市周期给出确切的价格要求是毫无根据的猜测。峰值将完全取决于歇斯底里达到高潮的强度。

它更像是试图猜测一个模因的传播程度,即使您认为它是您见过的最好的模因,也无法可靠地确定它会覆盖5000万或2.5亿人,而且确实存在无法判断比特币将达到50,000美元还是250,000美元。

当然,这并不意味着您不能应用基础分析,尽管精度有限且没有明确的时间表。

使用黄金作为评估比特币的框架可能是最常见的方法。这就是Winklevii从中获得500,000美元BTC的证据的原因,古根海姆(Guggenheim)的400,000美元的预测也是如此。计算只是将世界上所有黄金的价值除以比特币供应。不过,这些预测并非完全是明年的预测,它们可能需要5到10年或更长时间才能发挥出来。

虽然我发现自己想挑剔这些预测,因为它们实际上将所有形式的黄金(珠宝,投资黄金,中央银行储备,电子产品)分批存放在一个桶中,可能应该向下调整,但我倾向于同意从概念上讲该方法。

但与此同时,这是一个乐观的预测,也相当保守。今天的黄金是过去曾经作为货币基础的残余物,但此后在很大程度上与社会脱节。根据2019年的调查,只有12%的美国人持有黄金。大多数人不持有黄金。大多数人喜欢股票或房地产来保存自己的财富。黄金是利基资产。

我不愿意接受这样的想法,即随着时间的流逝,比特币达到了与黄金相似的资产规模,并且如果人们学会了适应它,它只会像利基,价值储存替代品那样保留下去。

比特币是一种互联网商品。它原本是要通过互联网传输的。在我看来,黄金之所以如此失败(是的,是一种失败),是因为没有简单的交易方法。尽管已经尝试过重新“货币化”黄金,例如电子黄金,但在其最高峰时期,电子黄金每年的转移额不会超过20亿美元。比特币本周一天的交易量是其十倍。

一旦人们开始适应将其财富存储在比特币中,他们将很快学会利用比特币的交易层来转移财富。不可否认,这将使比特币的发展超出黄金的地位。

那么,比特币的最终目标是什么?
一些乐观主义者认为,比特币可以吞噬全球40万亿美元的狭义货币中的很大一部分。对此问题进行了更深入思考的人有时会得出结论,正是100万亿美元的全球广泛货币更能更好地逼近比特币的总可寻址市场,因为固定供给的货币本身将能够模仿许多储蓄工具通常包含在广义货币定义中。但是,这种分析也忽略了今天的钱作为一种资产类别与之相比失败的意义。

我们今天拥有的钱,是形式最弱的钱。

从字面上看,如今拥有大量现金的人们不能停止思考如何摆脱现金以及将其分配给谁,因为他们的财富会随着时间的流逝而失去价值。有很多财富可以轻松地容纳在货币余额中,而如今根本不存在。

这就是为什么我们在股票和房地产中存在如此惊人的资产泡沫(分别约为100万亿美元和250-300万亿美元),因为这些资产在保存和扩大个人财富方面享有盛誉。在一个有钱的世界里,您拥有的钱将以GDP的速度增长而不是贬值,这就是比特币将侵蚀的资产泡沫。

现在,转换成比特币的单价,我什至都不敢问(我不希望一个低档的新闻网站对此表示赞赏,并大喊“ Arcane Research预测每个比特币为XX,XXX,XXX美元!” ),但您可以自己轻松进行数学运算。

其他想法
似乎现在很多人都在思考下一个“ altcoin季节”何时开始。每个人都记得上个月比特币的价格达到20,000美元时,比特币的主导地位是如何从65%下降到32%,以及2017年如何为山寨币的表现铺平道路,比比特币高出几个数量级。

一方面,我必须与它发生在这样的环境中进行对比,在这种情况下,费用高达20美元的比特币交易并未从内存池中清除,散户投资者是唯一主导加密货币投机元素的群体市场。

现在,在过去的24小时内,已经完成了支付低至1 sat / byte(正常交易为5-10美分)的交易,而机构投资者是主导交易的交易。此外,自那时以来,加密衍生品已经使现货交易量黯然失色,这表明谁在推动市场发展更为复杂。

我还可以想象一下,这次将“ DeepBrainCoin”作为您的主要财务赌注的兴趣略微减弱了,因为在整个媒体上都写道,金融精英几乎完全是在将其加密资本投入到比特币中。

另一方面,我在这里必须小心,不要过分理智。

零售“愚蠢的钱”仍然在加密市场中发挥着巨大的作用,即使没有比特币费用达到问题水平,山寨币在2017年也多次上涨。

那些跟随我的人知道我对“ Crypto TikTok”特别感兴趣。我讽刺地做这件事,以追踪当加密模因由世界上最精致的病毒引擎提供动力时的表现。到目前为止的结果仅表明,最简单的偏差和谬误在零售加密领域仍然存在,并且很好,而TikTok看起来正逐渐成为一个巨大的放大器。

不能说当前的故事全都是关于比特币的说法。在我们已经看到在新闻这过去一个月所有的新的密码进入者,还有的是,伸出一个项目:艾伦·霍华德担保机构为重点的投资公司,一江资产管理公司,收购了比特币一美元6亿股权和以太-他们希望到明年年初增加出资10亿美元。

公平地说,鉴于DeFi可能是2020年最大的加密货币增长故事,这并非不合理。最重要的是,芝商所集团宣布其目标是在明年2月推出以太坊(ETH)期货产品。 。我认为否认在可预见的未来以太坊将继续与比特币一起扮演重要角色毫无意义。

Mnuchin KYC规则如何?
在这个问题上,有比我更好的声音。我建议您阅读Jeremy Allaire,Cynthia Lummis和Jake Chervinsky尚未撰写的主题,以及Coinbase的回复和Coin Center的快速入门。尽管我发现趋势令人担忧(尽管是预期的),但我预计该提案不会对市场产生重大影响。
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该评论首先出现在Arcane Research的博客上。
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本文由《中币(zb)研究院》翻译,www.zb.center/www.zb.com
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