通过达维德Malacrino
Davide Malacrino是国际货币基金组织(IMF)研究部的经济学家。
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财富催生财富。这种简单的特权概念加剧了人们对不平等的不满情绪,这种不平等在COVID-19大流行的阴影下日益升级。

由IMF和其他机构的经济学家今年共同撰写的一篇论文证实,较富有的人更有可能从投资中获得更高的回报。它还表明,富人的子女虽然很可能会继承这些财富,但不一定会获得相同的高投资回报率。

有关财富的详细数据极为罕见,但挪威的12年税收记录(2004-2015年)为个人及其后代积累财富开辟了新窗口。北欧国家/地区实行财富税,要求雇主,银行和其他第三方报告资产,以减少自我报告产生的错误。在某些条件下公开的数据还可以使父母与子女匹配。

数据显示,财富分布排名第75位的个人在2004年投资1美元,到2015年底将获得1.50美元的收益,回报率为50%。收入最高的0.1%的人如果以相同的投资美元获得的收益为2.40美元,收益率为140%。

另一个重要发现:高回报既使个人达到了财富规模的顶峰,又阻止了他们离开财富榜。控制年龄,父母背景和收入,从财富分配的第10个百分点提高到第90个百分点,使进入最富裕的1%的概率增加了1.2个百分点,而平均概率为0.89%。

富人如何致富102
为什么富人能获得高回报?传统观点认为,较富有的人会将其更多资产用于高风险投资,这可以带来更高的回报。但是我们的研究发现,即使是比较保守的投资,富人也往往会获得更高的回报。较富有的人享受纯净的“规模收益”。具体来说,对于给定的投资组合分配,较富有的个人更有可能获得较高的风险调整后的回报,这可能是因为他们可以获得独家投资机会或更好的财富管理公司。复杂的财务,财务信息和企业家才能也很重要。这些特征使财富收益随着时间的流逝而持续存在。这项研究是第一个量化这种机制的研究,表明它可能在经验上很重要。

几代人都可以获得高回报吗?答案是肯定的。财富具有高度的代际关联性,但是不同代之间财富收益的累积方式存在重要差异。最富有的孩子可能非常富有,但从这些财富中获得的回报却不可能像父母那样高。这表明,尽管金钱是完全可以继承的,但卓越的人才却不是。
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